江海股份10月24日晚發(fā)布2013年3季報(bào)，1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.88億元，同比增長(zhǎng)9.86%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9586萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.85%，EPS=0.46元。個(gè)中，3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.77億元，同比增長(zhǎng)19.42%，環(huán)比下降4.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3485萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.84%，環(huán)比下降12.47%，單季度EPS=0.17元。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　3季度景氣度延續(xù)，毛利率同比回升：2.77億元，同比增長(zhǎng)19.42%，環(huán)比下降4.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3485萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.84%， 10UF 63V，環(huán)比下降12.47%， 330UF 6.3V，凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速主要源于毛利率回升。3季度單季度毛利率23.98%，同比上升近4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比根基持平。而毛利率回升主要原因有二：1)家產(chǎn)類(lèi)電容開(kāi)工率高，拉升毛利率；2)家產(chǎn)類(lèi)電容開(kāi)工率高發(fā)動(dòng)化成箔開(kāi)工率大幅回升，從而進(jìn)一步低落家產(chǎn)類(lèi)電容本錢(qián)。

　　薄膜電容器、高分子固態(tài)電容來(lái)歲放量：薄膜電容器已建兩條出產(chǎn)線，并送客戶認(rèn)證中。高分子導(dǎo)電聚合物電容器技能的重大打破，使事情電壓從35WV晉升到100WV以上，應(yīng)用規(guī)模大大拓寬，將得到更新更多的時(shí)機(jī)。來(lái)歲將孝敬業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　將來(lái)三大類(lèi)產(chǎn)物支撐恒久增長(zhǎng)：公司原有主業(yè)鋁電解電容器，尤其家產(chǎn)類(lèi)鋁電解電容器擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，一連份額晉升中。近兩年投入研發(fā)的薄膜電容器，估量來(lái)歲開(kāi)始孝敬業(yè)績(jī)。超等電容器公司正加速研發(fā)，同時(shí)還引進(jìn)了日本專(zhuān)利，是前沿偏向。將來(lái)三年，公司將形成鋁電解電容器、薄膜電容器、超等電容器三大財(cái)富，計(jì)謀清晰，步驟堅(jiān)硬。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：去年受整體市場(chǎng)景氣度影響，家產(chǎn)類(lèi)電容器開(kāi)工率一直不高，致使公司業(yè)績(jī)略有下滑。本年家產(chǎn)類(lèi)電容開(kāi)工率高，是支撐公司全年增長(zhǎng)的主要原因。公司在客戶中份額晉升的邏輯在繼承演繹，同時(shí)來(lái)歲薄膜電容器、高分子固態(tài)電容將開(kāi)始孝敬業(yè)績(jī)。我們看好公司在電容器規(guī)模的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以及將來(lái)3年的計(jì)謀籌劃，給以公司2013年至2015年每股收益0.63、0.83、1.11元的盈利預(yù)測(cè)，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低于預(yù)期；薄膜電容器放量低于預(yù)期。