平安概念：

　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持高增長(zhǎng)，毛利高于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)敵手：2011-2015 年間，艾華團(tuán)體營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增速為10.6%，歸母凈利潤(rùn)的復(fù)合增速為23.6%。2016 年，公司繼承不變?cè)鲩L(zhǎng)，按照2016 年半年報(bào)，艾華團(tuán)體營(yíng)業(yè)收入為6.96 億元，同比增長(zhǎng)16.41%，歸母凈利潤(rùn)為1.33 億元，同比增長(zhǎng)49.85%。從毛利率看，艾華團(tuán)體毛利率程度近幾年一直維持在30%以上，要高于海內(nèi)最大競(jìng)爭(zhēng)敵手江海股份。

　　海內(nèi)鋁電解電容器龍頭企業(yè)，替代空間龐大：按照Paumanok PublicationsInc.公司宣布的2015 年全球鋁電解電容器市場(chǎng)份額排名前十大企業(yè)環(huán)境，從全球排名來(lái)看，艾華團(tuán)體較2013 年的第8 名上升到2015 年的第6 名，在海內(nèi)排名高于江海股份，排名第一。艾華團(tuán)體在技能上、本錢上相較于日本企業(yè)都有優(yōu)勢(shì)，將來(lái)會(huì)慢慢替代日本的鋁電解電容。今朝日本企業(yè)的市場(chǎng)份額占比高出50%，而艾華團(tuán)體市場(chǎng)份額僅占全球4.7%，替代空間很是大。

　　努力開辟新產(chǎn)物、新市場(chǎng)，培養(yǎng)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)：艾華團(tuán)體駐足鋁電解電容器主業(yè)的基本上，公司努力開辟新產(chǎn)物和新市場(chǎng)，培養(yǎng)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。在產(chǎn)物方面，公司新上的項(xiàng)目有固態(tài)疊層電容器和圓形固態(tài)鋁電解電容器。在業(yè)務(wù)方面，今朝，公司照明用電容器的市場(chǎng)占有率為全球第一。將來(lái)公司將在駐足照明類電容器的基本上， 100UF 50V，努力開辟新的市場(chǎng)規(guī)模和客戶，好比電源類、新能源汽車、高端消費(fèi)電子、軍用設(shè)備等規(guī)模， 4.7uf 100v，拓展需求端空間。

　　投資發(fā)起：作為海內(nèi)鋁電解電容器的龍頭，公司擁有“腐化箔+化成箔+電解液+專用設(shè)備+鋁電解電容器”完整的財(cái)富鏈，在技能和本錢上都較日本企業(yè)有優(yōu)勢(shì)，將來(lái)會(huì)慢慢替代日本的鋁電解電容。今朝日本企業(yè)的市場(chǎng)份額占比高出50%，而艾華團(tuán)體市場(chǎng)份額僅占全球4.7%，替代空間很是大。而且，公司也在努力尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，2016 年、2017 年、2018 年的EPS 為0.94 元、1.07 元、1.20 元，對(duì)應(yīng)PE 為37.4X、33.2X、29.5X。首次包圍給以“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:下游行業(yè)需求變革風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、原質(zhì)料供給會(huì)合風(fēng)險(xiǎn)。